| 作者：来自收集 泰国头条消息社讯 据泰媒报道，12月20日，泰国CGS国际证券（CGSI）证券分析部分在研讨报告中指出，依照“China+1”计谋停止的制造业转移需求仍连结微弱态势。缘由在于，中资企业及跨国公司凡是将东盟作为首要目标地，而美国对越南和泰国征收的关税比对中国低约27%-28%，使泰国和越南成为制造业转移的吸引性目标地。
报告显现，泰国今年前9个月获得的投资促进申请金额（不含数据中心投资）同比增加23.7%，到达7618亿泰铢。此外，美国未来对中国产物征收关税的明白性，以及对“原产地躲避”产物的认定标准，有望在2026-2027年加速中国投资者的产能转移进程。基于此，分析部分将所覆盖企业2026-2027年的新增地盘销售猜测上调3.4%-13.6%。其中，估计2026年泰国三大产业园区开辟商中，WHA地盘销售面积为2000莱，AMATA为1172莱，PIN为570莱。 CGSI还对美国关税办法对WHA和AMATA地盘销售的影响停止了敏感性分析。在中性情形下，假定关税办法对外商间接投资（FDI）发生中等影响，使流入泰国的FDI削减10%-20%，并在一定水平上放缓“China+1”布景下的产能转移。该情形下，估计WHA和AMATA在2026-2028年的年均地盘销售面积为3312莱，低于2024年的5553莱（即美国实施关税壁垒前），但仍几近是2013-2022年年均1732莱的两倍。 在最灰心情形下，估计关税办法将致使FDI下降40%-60%，接近2008-2009年全球金融危机期间水平，从而使2026-2027年的一般经营利润猜测下调3.7%-13.3%。而在最悲观情形下，估计FDI将增加5%-12%，类似于2022年“China+1”带来的资金流入，进而使2026-2027年的一般利润猜测存在3.4%-12.0%的上行空间。 分析部分以为，WHA将受益于泰国数据中心投资的增加。由于该公司间接向数据中心客户供给供水、地盘及电力办事，估计2026年来自数据中心的地盘销售占比将从2024年的21.7%提升至50%。上述猜测已归入WHA新签订的两份供水条约，合计向数据中心客户供给5700万立方米用水。估计到2032年，向数据中心客户出售的供水支出占公用奇迹营业总支出的比重，将由2024年的0%提升至26.5%。 基于上述判定，CGSI将泰国产业园区板块的投资评级从“中性”上调至“增持”，以为美国关税办法对地盘需求远景的冲击小于此前预期。同时，该板块当前买卖价格处于曩昔五年均值的负2个标准差水平，被视为“超跌”。报告保持对AMATA的“买入”评级，方针价23.90泰铢；保持对WHA的“买入”评级，并将方针价上调至4.14泰铢，对应2027年市盈率12.1倍；同时将PIN的评级从“持有”上调至“买入”，方针价5.48泰铢，对应2027年市盈率4.2倍，来由是2026年新项目带动地盘销售表示微弱。 报告同时指出，该板块的下行风险在于美国能够进一步上调对东友邦家的关税；上行身分则包括WHA和AMATA在2025年第四时度至2026年的地盘销售表示能够好过预期。 （编译：hansa；考核：wan；来历：pptv36） 原文地址：https://www.thaiheadlines.com/182277/ |
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